Phương án huy động vốn?

[lieu_trai]

Em đang tư vấn cho một DN đầu tư vào một dự án cỡ khoảng 1000 tỷ, bên NHTM đã ký hợp đồng tín dụng 70%, 30% còn lại DN tự huy động:
Có khoảng 2 phương án:
- Phát hành cổ phiếu thường or Chào bán một phần dự án cho đối tác chiến lược
- Phát hành trái phiếu DN riêng lẻ
Em dự kiến tính toán chi phí vốn (WACC) trên từng phương án theo 2 trường hợp tính toán: 1. trên dòng tiền tự do của toàn bộ doanh nghiệp
2. trên dòng tiền của dự án
Không biết em tư duy kiểu vậy có ổn không? Và nếu đưa vào tính toán thì mô hình tài chính ra sao? Mà sắp đến ngày nộp proposal rồi. Mong các huynh, tỷ, muội chỉ bảo

 

[phuong1604]

Em đang tư vấn cho một DN đầu tư vào một dự án cỡ khoảng 1000 tỷ, bên NHTM đã ký hợp đồng tín dụng 70%, 30% còn lại DN tự huy động:
Có khoảng 2 phương án:
- Phát hành cổ phiếu thường or Chào bán một phần dự án cho đối tác chiến lược
- Phát hành trái phiếu DN riêng lẻ
Em dự kiến tính toán chi phí vốn (WACC) trên từng phương án theo 2 trường hợp tính toán: 1. trên dòng tiền tự do của toàn bộ doanh nghiệp
2. trên dòng tiền của dự án
Không biết em tư duy kiểu vậy có ổn không? Và nếu đưa vào tính toán thì mô hình tài chính ra sao? Mà sắp đến ngày nộp proposal rồi. Mong các huynh, tỷ, muội chỉ bảo

Chỗ xanh xanh của bạn ý là gì ? bạn giải thích kỹ hơn được không ? Liên quan đến thuật ngữ kinh tế, mỗi nơi lại có cách gọi khác nhau. (Kiểu như: dòng tiền ròng, dòng tiền thuần, ngân lưu ròng ...)

Chỗ đỏ đỏ là bạn cần gì ? mô hình tài chính ? Chung chung quá

 

[xichdragon]

Khi bạn cần tính WACC thì bạn cần phải xác định được return on equity!
Còn cái theo bạn nói xanh xanh đỏ đỏ ở trên thì tớ nghĩ là để tính IRR hay NPV... liệu bạn có nhầm giữa WACC và IRR không nhỉ:-?

 

[phuong1604]

Có phải bạn ấy hỏi về vấn đề này phải không ?

[FONT=.VnTime][FONT=.VnTime]Chi phÝ sö dông vèn b×nh qu©n[/FONT][/FONT]

[FONT=.VnTime][FONT=.VnTime]Vèn cña mét c«ng ty hay cña mét dù ¸n ®­îc huy ®éng tõ hai nguån: vèn chñ së h÷u vµ vèn ®i vay. Mçi nguån vèn cã mét suÊt sinh lêi ®ßi hái kh¸c nhau. §èi víi nhµ cho vay, yªu cÇu lµ l·i suÊt, ®èi víi vèn chñ së h÷u th­êng cã suÊt sinh lêi ®ßi hái cao h¬n do rñi ro cao h¬n. Trong tr×nh tù thanh kho¶n, vèn chñ së h÷u n»m ë vÞ trÝ sau cïng, kho¶n nî vay ®­îc ­u tiªn nhËn tr­íc.[/FONT]
[FONT=.VnTime]SuÊt chiÕt khÊu cña mét dù ¸n ph¶i ®­îc tÝnh b×nh qu©n cña chi phÝ sö dông c¸c lo¹i vèn, cã träng sè lµ c¸c tØ lÖ cña tõng nguån vèn.[/FONT]
[FONT=.VnTime]Chi phÝ sö dông vèn b×nh qu©n gia quyÒn (WACC: Weighted Average Cost of Capital) ®­îc tãm t¾t qua c«ng thøc tæng qu¸t nh­ sau:[/FONT]
[FONT=.VnTime]WACC = %D × rD + %E × rE [/FONT]
[FONT=.VnTime]Trong ®ã,[/FONT]
[FONT=.VnTime]%D : tØ lÖ nî vay[/FONT]
[FONT=.VnTime]%E : tØ lÖ vèn chñ së h÷u[/FONT]
[FONT=.VnTime]rD : l·i suÊt tiÒn vay[/FONT]
[FONT=.VnTime]rE : suÊt sinh lêi ®ßi hái cña vèn chñ së h÷u[/FONT]
[FONT=.VnTime](l­u ý lµ: %D + %E = 100% hay Nî ph¶i tr¶ + Vèn chñ së h÷u = Tµi s¶n)[/FONT]
[FONT=.VnTime]NÕu c¬ cÊu vèn ®i vay tõ nhiÒu nguån kh¸c nhau cã l·i suÊt kh¸c nhau vµ vèn chñ së h÷u còng ®­îc huy ®éng tõ nhiÒu nguån kh¸c nhau cã suÊt sinh lêi ®ßi hái kh¸c nhau (cæ phiÕu ­u ®·i, cæ phiÕu th­êng), c«ng thøc trªn cã thÓ khai triÓn nh­ sau:[/FONT]
[FONT=.VnTime]WACC = %D1 × rD1 + %D2 × rD2 + %E1 × rE1 + %E2 × rE2[/FONT]
[FONT=.VnTime]Tr­êng hîp dù ¸n cã chÞu thuÕ thu nhËp, chi phÝ l·i vay ®­îc h¹ch to¸n vµo chi phÝ tr­íc khi tÝnh thuÕ, v× vËy c«ng thøc tæng qu¸t WACC ®­îc viÕt l¹i nh­ sau:[/FONT]
[FONT=.VnTime]WACC = %D × rD (1- t%) + %E × rE [/FONT]
[FONT=.VnTime]Trong ®ã, t% lµ thuÕ suÊt[/FONT]
[FONT=.VnTime]VÝ dô: Mét dù ¸n cã tæng vèn ®Çu t­ lµ 1000, trong ®ã huy ®éng tõ nî vay lµ: 400 (®¬n vÞ tiÒn) víi l·i suÊt 8% n¨m. NÕu suÊt sinh lêi ®ßi hái cña vèn chñ së h÷u lµ 20% vµ thuÕ suÊt lµ 30% th× suÊt chiÕt khÊu cña dù ¸n sÏ lµ:[/FONT]
[FONT=.VnTime]WACC = 40% × 8% (1 - 30%) + 60% × 20%[/FONT]
[FONT=.VnTime]= 2,2% + 12%[/FONT]
[FONT=.VnTime]= 14,2% [/FONT]
[/FONT]