lãi vay trong dòng ngân lưu dự án

[loc008]

Với những dự án có vốn vay lớn,có
nên đưa lãi vay vào dòng ngân lưu
để tính toán không?

 

[keanhu]

Lãi vay - bản thân nó đã là giá cả của việc vay mượn tiền tệ, nên không thể đưa lãi vay vào dòng ngân lưu của dự án.

 

[loc008]

với những dự án có vốn vay lớn VD: dựa án A vay 100 tỉ VND
lãi suất 21% năm,dựa án B không vay đầu tư bằng vốn DN 100
tỉ VND,cả hai dựa án trên khác nhau mà không đưa lãi vay vào
ngân lưu thì có hợp lý không?cách tính khác nhau ?

 

[keanhu]

Đối với cách tính của doanh nghiệp, lãi vay được đưa vào dòng ngân lưu. Còn đối với ngân hàng khi thẩm định thì bỏ lãi vay ra. Bạn xem trên diễn đàn đã có đề cập nhiều về vấn đề này.

 

[meovang]

Khi sử dụng vốn vay thì phải trả lãi vay (liên quan đến cấu trúc vốn có nợ). Do đó, khi tính chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) để chiết khấu dòng tiền thì sẽ tính đến lãi vay (sau thuế). Riêng dòng tiền thuần dự án thì liên quan đến hoạt động nên không kể chi phí lãi vay vào. Hay nói cách khác, dòng tiền thuần của dự án độc lập với chi phí sử dụng vốn của dự án.

 

[hieunguyena]

Khi lập CF dự án bạn phải tách biệt
quyết định đầu tư (không có lãi vay)
ra khỏi quyết định tài trợ (có lãi vay);
tách biệt theo quan điểm tổng đầu tư(TIP)
-ngân hàng,với quan điểm chủ đầu tư-chủ
sở hữu(EPV)
1/Quan điểm tổng đầu tư(TIP) : CF tính toán
là CF trước khi thanh toán các nghĩa vụ nợ
theo thứ tự ưu tiên : các chủ nợ, chủ đầu tư,
không phân biệt các nguồn vốn tham gia dự án
Chi phí sử dụng vốn (suất chiết khấu) để tính
toán = r(WACC) =

D*Rd*(1-T)/(D+E) + E*Re*/(D+E)

D : nợ vay , Rd : lãi vay
E : vốn cổ phần, Re : suất sinh lợi vốn cổ phần
T : thuế suất thu nhập doanh nghiệp
Do đó : không đưa nợ gốc và lãi vay vào CF dự án
2/Quan điểm chủ đầu tư-chủ sở hữu(EPV):
CF tính toán là CF sau khi đã trừ các nghĩa vụ nợ
(gốc, lãi) hay CF cuối cùng mà chủ đầu tư nhận được
sau khi đã cộng thêm phần vốn tài trợ (CF vào hay CF thu),
và trừ trả nợ và lãi vay vốn đầu tư (CF ra hay CF chi)
Chi phí sử dụng vốn (suất chiết khấu) để tính
toán = Re = Lãi ròng/Vốn chủ SH
Do đó : -đưa trả nợ gốc và lãi vay vào CF chi
-đưa vốn tài trợ(vốn vay) vào CF thu

 

[tqtu2008]

Đã là ngân lưu thì phải thực sự có sự luân chuyển về tiền. Nếu không đưa lãi vay của dự án vào ngân lưu thì nguồn nào được sử dụng để trả lãi vay?Mong các bạn góp ý.

 

[loc008]

Đã là ngân lưu thì phải thực sự có sự luân chuyển về tiền. Nếu không đưa lãi vay của dự án vào ngân lưu thì nguồn nào được sử dụng để trả lãi vay?Mong các bạn góp ý.

bạn xem link sau :

http://www.giaiphapexcel.com/forum/showthread.php?t=13182

 

[phòngnghi]

Mình vừa mới học vì sao lãi vay lại không được đưa vào dòng ngân lưu để tính toán. có hai lý do:
1.sự tách bạch trong quyết định đầu tư và quyết định tài trợ. Bở vì trong việc hoạch định dòng ngân lưu người làm tài chính ko quan tâm đến việc nhận nguồn tài trợ từ đâu mà chỉ quan tâm đến việc đầu tư vào đâu là có hiệu quả nhất. Có thể có ví dụ để hiểu về vấn đề này:
a, Doanh thu tuần: 100, chi phí:50, IRR: 10%cấu trúc vốn gồm vay nợ và vốn chủ sở hữu
b, DTT: 90, chi phí 60, IRR: 20%, toàn bộ là vốn chủ sở hữu.
dựa vào ví dụ trên, nếu như bạn vừa quan tâm đến quyết định đầu tư và cả quyết định tài trợ bạn sẽ ko thể biết chắc chắn rằng ở a, hay b là hiệu quả nhất. Do đó thông thường các nhà tài chính thường cố định quyết định tài trợ.
2. khi chiết khấu dòng tiền về hiện giá để xác định NPV, thì bạn đã tính đến chi phí lãi vay rùi. nếu như tính vào dòng tiền thì có nghĩa là bạn sẽ tính trùng hai lần.

 

[npv]

Mình vừa mới học vì sao lãi vay lại không được đưa vào dòng ngân lưu để tính toán. có hai lý do:
1.sự tách bạch trong quyết định đầu tư và quyết định tài trợ. Bở vì trong việc hoạch định dòng ngân lưu người làm tài chính ko quan tâm đến việc nhận nguồn tài trợ từ đâu mà chỉ quan tâm đến việc đầu tư vào đâu là có hiệu quả nhất. Có thể có ví dụ để hiểu về vấn đề này:
a, Doanh thu tuần: 100, chi phí:50, IRR: 10%cấu trúc vốn gồm vay nợ và vốn chủ sở hữu
b, DTT: 90, chi phí 60, IRR: 20%, toàn bộ là vốn chủ sở hữu.
dựa vào ví dụ trên, nếu như bạn vừa quan tâm đến quyết định đầu tư và cả quyết định tài trợ bạn sẽ ko thể biết chắc chắn rằng ở a, hay b là hiệu quả nhất. Do đó thông thường các nhà tài chính thường cố định quyết định tài trợ.
2. khi chiết khấu dòng tiền về hiện giá để xác định NPV, thì bạn đã tính đến chi phí lãi vay rùi. nếu như tính vào dòng tiền thì có nghĩa là bạn sẽ tính trùng hai lần.

1. Cái này cũng tuỳ quan điểm thôi bạn ạ. Bởi thực tế bây giờ lãi vay được tính vào chi phí hoạt động tài chính, được trừ vào thu nhập để tính thuế thu nhập doanh nghiệp. Nếu không tính lãi vay khi lập dự án thì dòng tiền dòng bạn phải cộng thêm t*lãi vay. Trong đó t là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.
2. NPV có tính đến giá trị của tiền theo thời gian. Cái này bạn nên tách bạch rõ không phải là tính trùng hai lần đâu.
Thân

 

[sonttpvep]

Nên đưa vào dòng tiền của dự án. Vì lãi vay được coi là một chi phí hợp lý để tính vào opex của dự án. Ngoài ra, việc đưa lãi suất vào dòng tiền còn giúp giải quyết được bài toán vay hay không vay.
Chúc bạn thành công.

 

[vancdtcktqn]

Hieunguyena Trả lời rất chính xác, ban Phong nhi cung duoc, các bạn còn lại nên tìm sách để đọc, học và hiểu thêm! ở diễn đàn chỉ có hỏi và trả lời: có hay ko? được hay ko được? còn nguyên nhân, vì sao?... các bạn cần phải bỏ tiền và thời gian đọc, học và hiểu

 

[Thanhnguyen504]

Có nên đưa lãi vay vào dòng ngân lưu hay không?

Theo cá nhân tôi có mấy ý kiến như sau:
-Thứ nhất: Việc đưa lãi vay vào dòng ngân lưu để thẩm định(đánh giá) dự án hay không còn tuỳ thuộc vào mục đích và quan điểm của từng đối tượng. Vì thế việc đưa lãi vay or không đưa vào không phải là vấn đề chính để mổ xẻ và phân tích.
-Thứ hai: Nếu đứng trên quan điểm của doanh nghiệp thì theo tôi phải đưa lãi vay vào dòng ngân lưu, có như thế thì doanh nghiệp mới đánh giá đầy đủ bản chất của dòng ngân lưu và có ứng xử thích hợp đối với từng dòng tiền của các dự án cụ thể.